Уран дешевеет, несмотря на бум АЭС: в чем причина падения цен?
Рост мирового производства электроэнергии на атомных электростанциях сопровождается парадоксальным трендом: цены на уран, ключевое топливо для АЭС, продолжают снижаться уже более года. В чем причины этого падения и каковы перспективы развития уранового рынка?
Перспективы ядерной энергетики
Согласно докладу Международного энергетического агентства (МЭА) под названием «Путь к новой эре ядерной энергетики», ожидается, что в 2025 году ядерная энергетика достигнет рекордного уровня развития. МЭА подчеркивает, что атомная энергетика остается одним из ведущих источников чистой и безопасной электроэнергии, уступая по уровню выбросов лишь гидроэнергетике. Исполнительный директор МЭА Фатих Бироль отметил, что интерес к ядерной энергетике достиг максимального уровня со времен нефтяных кризисов 1970-х годов. Более 40 стран мира активно поддерживают расширение ее использования.
По прогнозам, мировой спрос на электроэнергию в течение следующего десятилетия вырастет в шесть раз, охватывая такие сферы, как промышленное производство, электромобили, системы кондиционирования и центры обработки данных. Бироль подчеркивает, что наряду с солнечной и ветряной энергетикой, ядерная энергетика может сыграть ключевую роль в удовлетворении этого растущего спроса.
На сегодняшний день почти 420 ядерных реакторов обеспечивают около 10% мировой электроэнергии. Несмотря на постепенный отказ некоторых стран от атомной энергетики, глобальная выработка энергии на АЭС увеличивается. Это связано с возобновлением работы станций в Японии, завершением технического обслуживания во Франции и запуском новых реакторов в Китае, Индии, Южной Корее и Европе. В стадии строительства находится еще 63 реактора общей мощностью более 70 ГВт. За последние пять лет было принято решение о продлении эксплуатации более 60 реакторов, что составляет почти 15% от общего парка АЭС.
Вы знали — Налоговая реформа 2025: ключевые шаги для бизнеса на маркетплейсах
Инвестиции в атомную энергетику продолжают расти. За последние три года ежегодные вложения в строительство новых АЭС и продление срока службы существующих превысили $60 млрд, увеличившись почти на 50% по сравнению с 2020 годом. В декабре 2023 года более 20 стран подписали декларацию о трехкратном увеличении использования ядерной энергии к 2050 году.
Причины падения цен на уран
По данным Международного агентства по атомной энергии (МАГАТЭ), ежегодное мировое производство природного урана составляет от 55 000 до 65 000 тонн, что соответствует текущей потребности ядерной промышленности.
Цены на уран не формируются на открытых биржах, поэтому их расчет носит оценочный характер. Канадская компания Cameco, один из крупнейших производителей урана, публикует данные о среднемесячных ценах на основе анализа от компаний UxC и Trade. Согласно их данным, в феврале 2025 года среднемесячная спотовая цена на уран упала на треть, достигнув $65 за фунт (0,45 кг) по сравнению с $95 в феврале 2024 года. При этом цена урана по долгосрочным контрактам выросла с $75 до $80 за фунт за тот же период.
По данным Trading Economics, на 10 марта 2025 года цена урана снизилась почти на 40%, опустившись до $64,4 за фунт с 16-летнего максимума в $106, зафиксированного в феврале 2024 года. Аналитическая компания Platts также подтверждает падение спотовых цен на уран на 20% в 2024 году, с $91 за фунт в декабре 2023 года до $73 в декабре 2024-го.
Спотовый и срочный рынки
Рынок спотовых сделок по урану значительно меньше, чем срочный, на котором предприятия заключают контракты на поставку топлива. Как отметил глава Sprott Asset Management Джон Чампалья, спотовый рынок больше подвержен влиянию инвесторских настроений. Исторически компании закупали лишь 5-15% необходимого им топлива на спотовом рынке, предпочитая долгосрочные контракты. Однако спотовые цены часто задают ориентиры для срочного рынка.
«В 2023 году мы наблюдали резкий рост спотовых цен на 89%. В 2024 году произошло корректирующее падение, и год завершился на отметке около $76 за фунт,» — отметил Чампалья. По его словам, это было неожиданно, учитывая позитивный информационный фон вокруг ядерной энергетики.
Перспективы уранового рынка
Несмотря на текущие колебания цен, долгосрочные перспективы уранового рынка остаются позитивными. Рост интереса к ядерной энергетике, увеличение числа новых реакторов и программы продления срока службы существующих станций будут способствовать росту спроса на уран в ближайшие годы. Однако высокая волатильность спотового рынка и неопределенность в логистических цепочках могут продолжать влиять на краткосрочные ценовые тренды.
Развитие технологий обогащения урана и улучшение инфраструктуры добычи также станут ключевыми факторами стабильности рынка. Важным аспектом останется и политическая поддержка, включая глобальные инициативы по сокращению выбросов углекислого газа и переходу к чистым источникам энергии.
Таким образом, несмотря на текущее падение цен, урановый рынок сохраняет потенциал для устойчивого роста в долгосрочной перспективе, следуя за глобальным трендом на развитие ядерной энергетики.
Причины снижения цен на уран
Уран не относится к числу ликвидных биржевых товаров, как медь или уголь, отмечает Игорь Исаев, глава аналитического центра европейского брокера Mind Money. Он подчеркивает, что сложная логистика, страхование и работа с опасными контейнерами при транспортировке урана определяют его внебиржевой статус. «На этом рынке практически отсутствуют спекулянты, традиционные для большинства сырьевых сегментов. Основные участники — реальные продавцы и конечные заказчики, а посредники и страховые компании не могут оказывать существенное влияние на формирование цен», — объясняет Исаев.
Вы знали — Банковская тайна под угрозой: как новые международные соглашения меняют правила игры
Политическая неопределенность также вносит вклад в ценовую стагнацию. Реальные покупатели не готовы размещать заказы на закупку урана без полной уверенности в безопасности всех этапов поставок — от таможенного оформления до транспортировки. Геополитическая напряженность, санкционные риски и возможные перебои с логистикой сдерживают активность на рынке, что ведет к охлаждению цен. Влияние оказывает и «санкционный обмен» между Россией и США, затрудняющий поставки урана и усугубляющий рыночную неопределенность.
Запасы и особенности спроса
Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», отмечает, что снижение цен на уран обусловлено рядом факторов, включая значительные запасы, оставшиеся с периода холодной войны. После подписания соглашений о сокращении ядерных вооружений часть высокообогащенного урана была переработана в топливо для АЭС, что увеличило предложение и снизило зависимость от добычи.
Крупные аварии на АЭС также способствовали пересмотру ядерной политики в ряде стран, что временно снизило спрос. Важным фактором остаются и долгосрочные контракты на поставку урана, которые минимизируют влияние краткосрочных изменений спроса и предложения. Многие энергетические компании заключают контракты на десятилетия, что затрудняет быструю адаптацию к текущим рыночным условиям. Даже на фоне роста числа АЭС запасы и особенности контрактных соглашений продолжают сдерживать рост цен.
Влияние геополитики и изменений на рынке
Леонид Хазанов, независимый аналитик, напоминает, что в июле 2023 года цены на уран резко выросли после переворота в Нигере, который занимает седьмое место в мире по добыче урана. Приостановка экспорта из этой страны вызвала всплеск цен, который был дополнительно усилен запретом на импорт урана из России, введенным США в августе 2024 года. Активные закупки урана Европой, США, Китаем и Южной Кореей привели к накоплению значительных складских запасов, что позже стало причиной снижения объемов закупок и, как следствие, цен.
По мнению Хазанова, текущие переговоры между Россией и США дают надежду на возможное смягчение санкций, что может продолжить снижательный тренд цен. При этом Казахстан, крупнейший мировой производитель урана, заявил о планах увеличить добычу в 2025 году до 25 000–26 500 тонн, что также оказывает давление на рынок.
Факторы неопределенности и перспективы рынка
Мария Гирич, эксперт Центра компетенций и анализа стандартов ОЭСР РАНХиГС, полагает, что неопределенность на рынке сохраняется и во многом зависит от политики США. В частности, она указывает на вероятность пересмотра решения о запрете импорта российского урана. Дополнительным фактором неопределенности является введение 10%-ной пошлины на энергетические товары из Канады, второго по величине поставщика урана в мире.
Политика США направлена на стимулирование внутреннего производства урана. Президент Дональд Трамп уже инициировал пересмотр списка критически важных полезных ископаемых, включая возможное включение урана.
Скрябин из «Альфа-Капитала» отмечает, что в феврале 2025 года «Техснабэкспорт», входящий в «Росатом», возобновил поставки урана в США. Первая партия гексафторида урана была доставлена в Балтимор для компаний Westinghouse и Global Nuclear Fuel Americas. Однако пока речь идет только о необогащенном сырье для американских обогатителей, а объемы поставок обогащенного топлива остаются неопределенными.
Максим Худалов, главный стратег инвестиционной компании «Вектор капитал», считает, что текущая политическая конъюнктура и сближение позиций России и США могут снизить риски перебоев поставок и, соответственно, продолжить снижательный тренд на рынке. Казахстанский план по увеличению добычи также будет способствовать этому процессу.
Долгосрочные перспективы
Несмотря на текущие тенденции, ряд экспертов полагает, что снижение цен на уран может вскоре остановиться. По словам Саптаки Сенгупты из Carbon Credits, ведущие исследовательские агентства и промышленники ожидают стабильного производства урана в 2025 году и прогнозируют рост спроса на фоне глобального стремления к безуглеродной энергетике.
Исаев из Mind Money отмечает, что строительство новых реакторов и продление срока службы старых подтверждают стратегическую важность атомной энергетики. Существенный рост спроса также ожидается со стороны центров обработки данных (ЦОД), которые требуют стабильного и экологически чистого источника энергии. По прогнозам Научно-исследовательского института электроэнергетики США (EPRI), к 2030 году потребление электроэнергии ЦОДами в США может достичь 9% от общего уровня потребления страны, что сопоставимо с текущим объемом производства электроэнергии в Японии.
«Текущие тенденции не подтверждают мнение о спаде интереса к атомной энергетике, — резюмирует Исаев. — Рынок неизбежно столкнется с потребностью в пополнении запасов топлива, как только исчерпаются текущие резервы. Вопрос лишь в сроках и условиях нового цикла роста».
